股哥(Good-go)

版主話說前頭：

一、以下文章不完全代表本人看法；

二、數據部分，本人絕對站在質疑一方；

三、本文對ECFA確有概略說明之效果，

　　然實際執行時，極可能受過多之變數影響而失真，

　　如人謀不臧、國際局勢、政黨惡鬥…

四、台灣企業若未於本島增加工作機會，

　　簽再多協議對台灣絕大多數人民也沒有幫助！

一份關係台灣未來１０年的協議，它會讓股市上兩萬點？台塑會增加１兆元營收？兩岸簽署ECFA，不是１顆蛋變出３個蛋黃，也不是萬靈丹。善用大陸市場、資金、機會，才會走出不一樣的路。１０年黃金期，台灣可以享受繁榮，你我該如何把握？

政府說，ECFA將使資金流入，股市、房產齊漲，但任何協定都是有利有弊的，會賺錢還是得掏錢？端看政府如何簽訂。

如果，台股登上兩萬點，換取的是台灣超過二十四萬人失業？

如果，三千億元的外資排隊要湧進台灣，卻有產業面臨全面開放市場後的威脅。

如果，ECFA是富人的威而剛、窮人的土石流，我們還是要簽下這份會影響台灣十年、廿年，甚至更久的「兩岸經濟合作架構協議」（Economic Cooperation Framework Agreement，簡稱ECFA）？

２００９年１２月，兩岸第四次江陳會就要決定是否簽署ECFA。這個難題，台灣的二千三百萬人都將面對。這是一個攸關台灣未來１０年命運的最重要決定，它影響了全台灣的每一個人，你的工作權、薪水與財富。

然而，這麼重大的事，根據台灣智庫調查指出，卻有高達八成五的民眾不清楚它到底是什麼。

ECFA是什麼？為什麼單單一個協定，就可以讓台灣由空翻多，跳空漲停？

利多一：企業營收獲利增加，拉抬股價 

簡單說，這就是一個兩岸關起門來「玩」的貿易協定，舉例來說，只要簽下去，明年一月一日起，台灣所有出口到大陸的商品零關稅；中國想採購台灣的面板、手機、芒果、鳳梨，不用管數量，不理會價格，只要雙方說好，不必理會別人怎麼想。

ECFA還沒簽，台南縣學甲小鎮再過廿天就有第一批兩百萬顆的虱目魚丸賣到深圳去，售價是台灣的將近三倍，如果正式簽訂ECFA，豈不雞犬升天。

ECFA只有短短四個字，用台語發音還很吉祥，「A擱發」，能再發財的意思。只適用於台灣與大陸之間，屬於雙邊的自由貿易。說穿了，遊戲規則兩岸說了就算，想怎麼玩就怎麼玩，日本、韓國別想來抗議。

1分鐘看ECFA 

全名：「兩岸經濟合作架構協議」 （Economic Cooperation Framework Agreement）

簽署經濟體：台灣與中國

協議內容：包括商品貿易（排除關稅和非關稅障礙）、服務貿易、投資保障、智慧財產權、防衛措施、經濟合作、經貿爭端的解決機制等，是一個涵蓋範圍廣泛的區域貿易協定。

適用範圍：這是一個區域貿易協定，意義是未來這架構將只適用於台灣與中國之間，屬於雙邊的自由貿易。

開放時程：按WTO架構，ECFA屬過渡協定，雖無強制性，但通常在１０年內，兩邊必須完成約９０％的商品服務免關稅，台灣與中國將互相大幅開放市場給對方。

資料來源：中華經濟研究院

 也就是說，在一個自由化的全球架構裡，原本應該公平競爭，貿易條件應該相同，才可以比技術、比成本。但是，在ECFA的框架裡，這些都可以打破，也就是說，中國想要圖利台灣，在兩岸協議的範圍內，可以公然、大膽地圖利台灣。今年上半年，台灣見識到中國的採購威力，原本面板廠產能利用率只剩下三至五成，在中國政府登高一呼下，上千億元的訂單湧入，硬是把面板廠的產能利用率拉高到九成，甚至還造成全球缺貨。如果這發生在每個產業，你想會怎麼樣？

２００９年２月１７日，廿年來從未開記者會的台灣區塑膠原料公會，首次召開記者會，向政府「喊救命」。

出面開記者會的是塑膠原料公會理事長，也是台塑集團台化公司總經理洪福源，他說：「東協十國加一」或「加三」（台灣非成員國）明年起納入零關稅，台灣外銷產業「現在住進加護病房。」只有靠政府救援才有機會重回普通病房，否則台灣外銷產業可能就要「進入太平間」了。

洪福源不僅代表著石化業，也是代表台塑集團。連台灣最具競爭力的企業都要進「太平間」了，接著洪福源還說：「台灣一年石化產值四兆元，『只要掉一兆』，就會有很多產業都要關門、倒閉，風暴嚴重性實屬百年來僅見。」

一邊業者喊危機是百年來僅見，而六個月後，我們專訪一路研擬ECFA研究的經濟部長尹啟銘，他在八八風災之後，已經愁容滿面很久了，但談起ECFA，馬上展露笑容，得意的說：「日本、韓國現在很急啊，但他們有本事就去跟人家（指中國大陸）簽自由貿易協定啊！」尹啟銘說，現在換成是日韓喊救命了！

日本、韓國為何著急？因為兩岸簽署協議，會讓全球最大的新興市場中國大陸大翻盤。

這個效果會有多大？半年前才剛剛說住進加護病房的台塑集團，有了ECFA的加持，明年起有如猛虎添翼，攤開經濟部委託中華經濟研究院的報告，台灣石化業因中國大陸的石化原料平均進口關稅６．１７％降為零，將有助於我國取代日韓原有３８％之市占率，多出了約三百八十億美元的市場，折合新台幣約一．二五兆。

一口氣多了一個兆元的產值！台灣兩兆雙星喊了這麼多年，其中一個兆的面板產業還在努力掙扎求生中。但只簽個ECFA，石化業就能多個一兆出來，有哪個政府會不想多簽幾個！

利多二：三資匯流，就業增加薪資調漲 

所以明年受益的就是大財團。假設明年台塑集團營業額多出一兆元，淨利再多加６％，營收與獲利雙雙暴衝之下，股價恐怕也是一飛沖天，股價破百應該是輕而易舉。ECFA讓台塑的百年危機變成創五十年最高股價的機會。

在經濟部的規畫裡，這一步棋，逐步實現總統馬英九喊出的六三三政策！它能讓台灣經濟在短期內起死回生，經濟成長率往上增加近兩個百分點、台北股市明年上萬點，甚至是前所未有的兩萬點行情。

受益還不止如此！泛石化產業５１萬人就業人口，以平均每家４口人計，牽動兩百多萬人，台灣約有十分之一的人口仰賴此一產業生存。受惠的大財團還不只是台塑集團，明年起，台灣機械、鋼鐵、汽車等產業也會因此而受惠。例如機械將中國大陸的平均進口關稅７．８５％降為零，同樣可以取代東協及韓國原有２３％之市占率，約二百七十億美元。

算一算總帳，ECFA將讓台灣經濟在明年起飛，經濟成長率將多出１．７２％、失業率將減少２．６３％。

不僅失業率減少，你的所得也可望因為ECFA簽署而增加，中華經濟研究院預估化學塑膠、機械、紡織、石油、煤製品及鋼鐵等產業的勞動報酬可望增加，這些行業的勞工可望加薪。

好處還不只這些，接著因為ECFA一簽，台灣與大陸之間互相免關稅，在台灣生產的東西，跟在大陸深圳、東莞生產，賣到中國大陸都是一樣免關稅。

這個畫面，台灣就像是成為大陸內銷的免稅島，如同一九九四年的北美自由貿易協議，加拿大、美國與墨西哥互相免關稅，於是許多國家競相到墨西哥投資設廠，輸往美國可以享零關稅。包括台灣的鴻海、華碩等，也都因為這個理由去墨西哥投資。

「我們連麵包都可以賣過去！」尹啟銘描述著遠景說，非但屆時台商投資大陸的比例可望降低，接著估計有八十九億美元的外資要投資台灣，而這還算是一個保守的數字。

所以ECFA一簽，台灣就會產生新跳板效應，有三千億元的外資排隊等著要投資台灣，如同當年的墨西哥一樣。利用零關稅之便進軍大陸市場，台灣成為最佳跳板；甚至被擋在門外的日、韓，也可以投資台灣轉進大陸。

資金流入，代表台灣的機會就更多，就業機會變多、土地、房市都可能因此上漲，當然投資人最關心的台北股市也遇到了百年難得一見的好機會。「外資、中資與台資（台商回流資金）三資匯流！」瑞展產經董事長陳忠瑞說，明年是台北股市最有機會站穩萬點行情的一次。

對比香港跟中國大陸簽署ECFA，股市從八千多點直上三萬點，大盤指數漲了兩倍多，陳忠瑞預估台北股市從七千到一萬點，漲幅也不過是近五成，這樣的預估還算是保守。

利空一：商品與人力低價進軍，衝擊弱勢

只有利多，就沒有利空嗎？當然不是！按WTO精神，ECFA屬雙邊自由貿易的過渡性架構。「我們要求對方開放市場，大陸政府對於自己的業者也要有交代，也會要求台灣開放市場。」中華經濟研究院研究員史惠慈說。

所以當我們要求大陸開放市場同時，對岸業者也摩拳擦掌等著要進軍台灣。「政府說，對我們有利的先做，下一句是什麼？就是對我們不利的後做！」台灣智庫董事長陳博志說，照WTO最惠國待遇，你給A國什麼好處，給其他會員都要一樣，漏洞就只有FTA（自由貿易協定），你們相互的好處可以不要給別人。

但WTO不會那麼笨，陳博志說：「WTO還是強制規定，雙方不能永遠在協商過程，然後你十年內，超過９０％商品服務都要免稅，所以政府現在只會談我們先拿好處，問題是幾年之後，對台灣的壞處統統都要給。」

 也就是說，台灣會有黃金十年。十年後，有可能像灰姑娘打回原形，甚至臉上還會多了些皺紋。

「任何自由貿易協定都是有利有弊，我們當然取我們最有利的部分。」尹啟銘說。問題是，我們要求大陸開放市場，大陸也會要求台灣開放市場，只是時間早晚的問題而已，但未來十年內，台灣與大陸之間，最高將有九成的產品免關稅，也就是說，台灣市場也將對大陸全面開放。

所以，別以為你不是石化或鋼鐵業的員工、不投資股市，就認為ECFA跟你無關，多數的台灣人不懂ECFA，但沒有一個人能躲過ECFA的影響。

因為台灣的塑膠、鋼鐵、機械製品能賣到大陸去，代表著大陸的商品一樣能夠賣到台灣來。而且按照WTO精神，不管我們利用「早期收穫的條款」先要求對方開放市場給台灣，早晚有一天台灣也必須要開放市場給大陸，達到雙方都零關稅的地步。

這時候就要比兩岸競爭力的問題，但現實面是，台灣有多少產業競爭不過大陸。先講台灣引以為傲的農產品好了，台灣水果的改良技術世界聞名，但很多人不知道，去年大陸水果賣到台灣的量是台灣賣到大陸的五倍。

去年，台灣水果賣到大陸，已經提早享有零關稅的優惠，但我們還是賣不過人家。而且大陸水果賣到台灣是被管制，而且要付關稅的。從此點看，難以掩蓋農產品競爭力不如大陸的事實。

攤開經濟部的報告，稻米、大蒜、香菇、花生等八百三十一項尚對中國進行管制的農產品，以及電機電子產品、汽車以外的運輸工具（船舶、機車、自行車等）、非鐵金屬（鋁、銅等）、成衣、皮革製品、毛巾、鞋類、家具、製鞋、織襪、陶瓷等產業都會出現產能萎縮。

這就是兩岸簽署ECFA換來的代價，股民跟大財團可能因此大賺，但弱勢產業與就業者，將面對大衝擊。ECFA將讓台灣強者恆強、弱者恆弱的問題更嚴重。但問題還不只是大陸商品入侵台灣的問題，還有大陸資金與勞力進來了的問題。按照WTO精神，簽署ECFA，台灣早晚必須開放服務業市場給大陸。  屆時大陸的金融業、服務業、餐飲業等也可以進軍台灣，資本規模大的，有可能打倒台灣本土的中小企業，進而收購台灣企業，讓台灣老闆變成陸幹。更悲觀的狀況，是大陸的低價勞力，也可能取代台灣人。

一位搬家工人，他不懂什麼是ECFA，他也不懂兩岸在談什麼協議，他只聽聞台灣未來可能開放勞力市場讓大陸人來台灣工作，他馬上擔憂的問：「如果四川棒棒來了怎麼辦？」四川管在碼頭幹挑伕的苦力叫「棒棒」，他們可以一根扁擔挑六十斤的重物，以小跑步攀爬斜度六十五度的樓階，而且一個月的工資只要新台幣五千元，台灣的搬家工人，行嗎？

有些替代性也會在對岸發生。「在海西做一顆麵包賣來台灣，加上運費，都比台灣本土做的便宜！」陳博志說。所以未來不是台灣商品賣往大陸賺多少錢的問題，而是有多少台灣商品轉到對岸生產再賣回台灣的問題。

這時候赫然發現，ECFA像是職棒球選手使用興奮劑，短期內可望因此實力大增，解決了目前台灣經濟的困境，但久了就變成了依賴，忘了訓練球技提高實力才重點，總有穿幫的一天，甚至用藥過度還賠上了自己的健康與生命。

利空二：對大陸依存度高，變仰人鼻息

因為簽署ECFA，對台灣還有一個嚴重的潛在問題：各種預估都以推估台灣將取代日韓在中國大陸市場的占有率。這是好處，同時也是壞處。因為今天台灣貿易依存度已有四成依賴中國大陸。當台灣快速取代日韓在大陸市場的地位，也代表我們將我們製造的商品大量賣給中國大陸。

舉民國七十年代台灣鰻魚開始外銷日本的故事為例，當年日本因為台灣鰻魚便宜，而大量從台灣進口，台灣人也一窩蜂的在西部沿海抽地下水養殖鰻魚，高峰時期產量超過五萬噸，產值破百億，幾乎都輸往日本。

 但日本本土業者不滿台灣鰻魚讓他們受損，抗議台灣傾銷或是藥檢問題開始出現，一下子讓台灣鰻魚無法大量輸日，沒多久時間，養鰻王國就崩盤，只留下今天台灣西部沿海的地層下陷問題。

同樣的問題，當台灣商品大量賣往中國，社會資源自然往該產業跑，規模會快速膨脹，接著大量的人依賴這個產業為生，有一天，中國大陸突然祭出非關稅障礙，如商品被汙染或規格不符等問題，宣布暫時禁止從台灣進口，屆時傷害恐怕是難以想像。所以過度依賴會變成仰人鼻息。

我們問尹啟銘，怎麼解決過度依賴問題，他說，簽了ECFA有助於台灣跟其他國家簽署FTA，可以分散台灣出口過度集中問題。但陳博志說，簽FTA是主權國家行為，大陸不會同意台灣跟其他國家進行主權國家行為。

兩造說法大不同，但絕對要做的是，簽署ECFA，一定要把台灣能不能跟其他國家簽FTA說清楚。

除此之外，陳博志也提醒，台灣不能期待ECFA效應，一直依賴成本低、勞力密集的產業，「大潤發賣的中國雨傘４９塊錢，還買不到一塊巧克力。我們這十幾年只顧做低成本，沒有升級，我們要幫助它升級，因為畢竟廉價品台商的量在全世界還是最大的，有那個量來支持比較高階的升級，有錢來支持，有行銷管道可以出去，自行車就是這樣出去！」

其實，尹啟銘或陳博志說的都是產業升級，這道理大概所有台灣人都懂，但簽署ECFA之後就不同了，此後產業升級就要加上一個十年的期限了！不能像以往台灣政府談產業升級可以自己關起門慢慢做，想搞一萬年都可以。因為，時間一到，大陸商品就來競爭了！

台灣的黃金十年，個人和企業能夠做的是，利用中國給台灣的三把泥土：市場、資金、機會，發展出有獨特競爭力的產品，以迎戰未來市場開放後更大的競爭。而政府該做的是，在中國GDP成長還能維持在８％上下的優勢下，把這黃金十年視為調整體質的最佳時機。

十年內，我們必須利用這難得機會強身健體，把握這段黃金期，讓台灣脫胎換骨；反之，就是路越走越小，台灣成為仰賴大國市場與施捨的附庸，你我好一點成陸幹，差一點會成陸勞。

簽ECFA，現在各界持平的看法是「短多長空」。但現在政府急著要拿到中國給的經濟特權，只說了「短多」，不敢談「長空」，經濟部長尹啟銘更說簽了ECFA是「１顆雞蛋３顆蛋黃」。到底嚐了ECFA甜頭、過了蜜月期後，台灣未來要付出什麼代價？如果，台股登上兩萬點，換取的是台灣超過二十四萬人失業？

簽署ECFA的利多與利空

利空：產值減少2,683億元

木材製品》減少量：4％；減少金額：33.86億元

其他運輸工具》減少量：3％；減少金額：71.34億元

蔬菜及水果》減少量：6％；減少金額：73.98億元

電機及電子產品》減少量：7％；減少金額：2,491億元

其他製品》減少量：1％；減少金額：12.94億元

利多：產值增加7,947億元、就業人口增加25.7～26.3萬人

紡織業》增加量：16％；增加金額：935.4億元

鋼鐵業》增加量：8％；增加金額：689.8億元

石油及煤產品》增加量：8％；增加金額：614.8億元

化學塑膠業》增加量：15％；增加金額：2,900億元

機械業》增加量：14％；增加金額：2,807億元

備註：電機及電子產品產業受損為資源排擠效果。

資料來源：中華經濟研究院

我的薪水會直直落嗎？

製作人：張毅君 撰文者：呂國禎 研究員：邱碧玲

ECFA來了！沒準備，不知把握黃金10年變通改革，小心你的薪水被中國拉低、工作被取代，最後成為陸勞。

ECFA簽訂後，對你我的影響是什麼？ 如果你是麵包店小老闆，當你在中國福建的海西經濟特區生產麵包，再海運回台販售的成本較低時，你還要在台灣生產麵包嗎？

一場包子對包子的戰爭　同文同種，台企更容易被陸企取代

兩岸直航，對岸人工、土地都廉價，當ECFA簽訂後，兩岸貨品進出口將全面免關稅，屆時，台灣麵包師傅的工作，很可能被海西師傅所取代。

七年前，台灣加入世界貿易組織（WTO）後，市場開放，泰國米、美國牛肉、紐西蘭奇異果、進口車、歐美的奢侈品，都進來了。當時消基會歸納，WTO讓台灣市場出現「三多」現象：「種類多、選擇多、比較多」。

但ECFA跟WTO最大的不同處在於，「三多」可能變成「三高」：「高同質性、高替代性、高競爭」。未來十年，如果你沒有做好準備，在中國企業大軍長驅直入時，中小企業很可能倒閉、被陸企收購，中小企業老闆變成陸幹。屆時，你的薪水也可能像中國的流行用語「跳水」一樣，往下直墜，甚至飯碗不保。

有這麼嚴重嗎？南僑化工董事長陳飛龍分析，加入WTO，頂多是麥當勞這些國際品牌進來，但這些外資很難進入台灣的地方產業深耕，而ECFA則會讓同文同種的中國業者進入台灣。

既是同文同種，就有其優勢，譬如說拜神像的神龕、香燭紙錢，這些東西只有台灣跟中國在用，當台灣加入WTO後，再怎麼開放，美國、日本各國還是不會來賣這個東西，但中國會來賣。

簡單說，WTO是一場「薯條與包子饅頭」的戰爭，但ECFA則是一場「包子對包子」、「饅頭對饅頭」的戰爭。

「連信仰、文化、語言有關的產業也會被衝擊，」台灣智庫董事長陳博志說，ECFA不僅僅是讓中國產品以零關稅的優勢進入台灣，也引來了一個能跟台灣做幾乎完全相同產品的對手進來。

這跟麥當勞進入台灣不同，台灣本來就沒有麥當勞，因此替代性沒有那麼高，但ECFA之後，連街坊的烤鴨、包子，中南部手工產業，甚至連台灣的烏龍茶，都可能被安溪的烏龍茶等一模一樣的產品替代了。

千萬別以為，你沒做佛像、也沒種烏龍茶，這些都跟你無關。在經濟學「要素價格均等化」的原理下，兩岸人民的文化、語言既然相同，如果你自己的競爭優勢不夠，你的薪水將與對岸人才看齊，很可能往下「跳水」，甚至，工作也被替代掉了！當然，如果你是世界級人才，你的薪水也可以像北京、上海的一流人才一樣，突破台灣的薪資天花板，薪水往上三級跳。

根據要素價格均等化理論，「如果兩個地區有密切往來的話，那這整個地方，同樣能力的勞工，他的工資會拉得比較接近。往來越方便，就會越接近。」價格均等化背後的原因，在於人才、貨物自由流通，ECFA，就是讓其自由流通的大門。

陳飛龍最擔憂的是，未來台灣產業不僅面臨替代性的問題，而是這些本土產業從未經歷國際競爭，還沒有能力走出去，但中國對手的強大，超乎我們的想像。這樣的衝擊，要如何因應？

先來看ECFA之後，我們將遇到怎樣的對手？舉屠宰業為例，台灣有一家公司叫信功，具備國際級的屠宰技術，一年營業額可達五十億元，平均一星期處理一千五百到兩千頭豬。在台灣，信功是非常了不起的公司。

一場巨人對小孩的戰爭　同類公司，中國規模遠大於台灣

但一樣是宰豬的，中國則有一家公司叫作雙匯發展，年營業額新台幣一千二百多億元，是信功的二十四倍。宰豬量大到需要用火車運輸，直接送到屠宰工廠，光是河南總公司，一星期宰豬量約三十萬頭，是信功的一百五十倍。

雙匯不僅規模大，就連資本也很國際，知名投資公司高盛就是雙匯的股東之一，當年捧著大筆的現金想投資雙匯，還曾被拒於門外。

在中國，不僅屠宰業可以有一千多億元的營業額，就連種柳丁也能種成上市公司。有一家公司叫贛南果業，被稱為中國柑橘產業第一股，靠的就是賣江西省特有的臍橙出了名，最後甚至因為柑橘越賣越好，再加上官方支援，併了手機通路。在中國，賣水果的最後也能賣手機，去年一年營業額折合新台幣七百八十五億元，相當於台泥的營收。

在台灣，地方型產業因為市場太小，很難規模大、資本化；但在中國，任何數字乘上十三億就變成了一個超大市場，自然養出讓人難以想像的龐然大物來。

在ECFA後，當兩岸企業碰在一起競爭時，會不會變成實力懸殊的比賽？陳飛龍憂心預言：「（中小企業的）小老闆變陸幹」。他認為，台灣地方型產業太小，很難競爭過對方，到時候，不好的公司就是倒閉，好一點的公司被收購，最後都變成替中國企業打工的陸幹。

一場應轉守為攻的戰爭　不想「跳水」，就快想「我們有什麼」

陳飛龍說，大陸的包子、烤鴨還不可怕，最可怕的是像被形容為「中國LV的頂級餐廳」俏江南，裡頭光是名設計師Philippe Starck的設計，就足以代表它的頂級程度。這樣具備創意、技術與複製移動能耐的公司，它可以在中國依據地區、城市特性，開出不同風格的餐廳來，而且照樣賺錢，年年成長。

具備了這樣的能耐，俏江南到台北也能開出台北人能接受的餐廳。我們試圖從台北找出具備這樣能力的川菜餐廳來比較一下，答案是，很難找到對手。但陳飛龍評估，俏江南一定會在ECFA之後來台灣開餐廳。

ECFA簽訂後，縱使初期市場不會全面開放，但是，當兩岸市場全面開放競爭的那一天，你我，如何不被「跳水」，甚至可以因為更多的開放而身價暴漲呢？

「我們要有侵略性的思維！」陳飛龍說，台灣開放市場給中國，代表中國也開放市場給台灣，台灣企業不能只擔心ECFA之後會打不贏，而是要想怎麼打進中國市場。

所以，我們要賣什麼東西過去？什麼東西有競爭力？別人沒有的，我們有？就像台灣的聯發科一樣，靠自己的技術實力，攻占中國市場。

北京台商會副會長江永雄舉例，在北京，台灣商品很好賣，甚至連一瓶波蜜果菜汁，在台灣大賣場賣新台幣六元，到了中國也是賣六元，但幣值是人民幣，售價整整差了四倍。因為，台灣品牌在中國有力量。

把握台灣品牌的現有優勢，提高技術門檻，是因應衝擊的不二原則。陳飛龍建議，中小企業要趁這段時間讓自己變大，或是策略聯盟，提高自己的資本規模與門檻，到時候中國企業來了，想併也不是那麼容易併，只能選擇與台灣業者合作，甚至合資的模式。

經濟部長尹啟銘則樂觀的說：「別人賣一顆五元的麵包過來，我們也可以賣一顆五十元的麵包過去啊。」他認為，只要台灣做有創新、有附加價值的產品，到中國一樣也有競爭力。

問題是，多數人還不懂ECFA是什麼，連準備也沒有，以為簽署ECFA後，股市房市將大漲、未來將一片美好，殊不知，這段蜜月期只有十年。十年一過，台灣與中國之間就要達到全面零關稅、貿易完全自由化。屆時，兩岸大軍將跨越海峽，彼此互搶市場、工作。十年後，你要成為開放下的身價暴漲人才，還是被迫成為跳水勞工？

都是龍頭公司，規模最多差28倍！ ── 兩岸內需產業龍頭營業額比較

產業別》石化原料

中國企業‘08年營業額(億元新台幣)：中國石油化工69,929

台灣企業‘08年營業額(億元新台幣)：台塑化8,772

中國與台灣企業營業額倍數比：8.0倍

 產業別》銀行

中國企業‘08年營業額(億元新台幣)：工商銀行23,642

台灣企業‘08年營業額(億元新台幣)：合作金庫銀行823

中國與台灣企業營業額倍數比：28.7倍

產業別》電信網路
中國企業‘08年營業額(億元新台幣)：中國移動19,857

台灣企業‘08年營業額(億元新台幣)：中華電2,017

中國與台灣企業營業額倍數比：9.8倍

產業別》鋼鐵

中國企業‘08年營業額(億元新台幣)：寶鋼9,638

台灣企業‘08年營業額(億元新台幣)：中鋼3,853

中國與台灣企業營業額倍數比：2.5倍

產業別》家電通路

中國企業‘08年營業額(億元新台幣)：蘇寧電器2,401

台灣企業‘08年營業額(億元新台幣)：全國電140

中國與台灣企業營業額倍數比：17.2倍

產業別》證券

中國企業‘08年營業額(億元新台幣)：中信證券953

台灣企業‘08年營業額(億元新台幣)：寶來證券184

中國與台灣企業營業額倍數比：5.2倍

產業別》造紙

中國企業‘08年營業額(億元新台幣)：晨鳴紙業745

台灣企業‘08年營業額(億元新台幣)：永豐餘456

中國與台灣企業營業額倍數比：1.6倍

資料來源：《商業周刊》1120期〈兩岸三地1000大企業排行〉　整理：邱碧玲

趨勢解析》台灣土地即將大升值 資產股漲得比地價狠！

撰文者：劉　萍

只要趨勢確定，資金大戶不會放過任何賺錢機會。有錢人會兵分兩路，一隊資金在房市獵地炒樓，慢慢賺土地的長期增值，另一隊資金則在股市布局資產股，大賺資本利得。財力有限的小投資人，無力參與獵地炒樓，但買資產股賺台灣資產增值行情，卻絕對是一個投資的好機會。

「趨勢，是市場最偉大的力量！」地產專家、戴德梁行總經理顏炳立用這句話，詮釋這波台灣土地資產大升值的趨勢！

嗅到這股趨勢的陸資、台商，愛上台灣，大買台灣股。

在他們眼中最具價值的就是在全台擁有大筆土地的資產股，這些個股，就像待磨亮的鑽石。於是今年以來，展開了一波波搶買行動。

台灣狀況

7月6日，中華開發金控公告，將名下台北１０１大樓股權以每股１３元全部賣給台商頂新集團。靠「康師傅方便麵」在中國發財的頂新魏家，終於成功插旗信義計畫區。一週後，集團董事長魏應交宣示，要再砸５００億元壓寶「都會中心」的商辦，台北信義計畫區、敦北民生及內湖是首選。

帳面還在虧損的台北１０１，去年底每股淨值只有８.０２元，頂新魏家卻願意用溢價６２％的高價收購，這筆交易不僅印證顏炳立所說的台灣增值大趨勢，對財力有限的小散戶，更有兩點啟示：

１.精華區土地稀有，有錢人願意用高價去搶。

２.買不到或買不起精華區土地，去買擁有這些土地公司的股票，照樣賺。

歷史經驗，將重現！今年來資產股指數已大漲1倍

「通常，資產股會漲得比地價快又高！」曾在券商研究營建資產股逾十年的世新大學財金系助理教授梁彥平說，台灣過去廿年３次房地產大行情，都是如此。

就以２００３年SARS（急性嚴重呼吸道症候群）至今為例，由內政部編製的「台灣區都市地價指數」過去６年緩步上揚，在去年９月達到最高峰，總計從２００４年３月到去年最高點，地價指數共上漲９.６％，但同期間資產股指數最多曾大漲了２.３３倍。

到了去年９月至今年３月底止，地價指數是微幅下跌１.３２％，同期資產股指數不但領先反映下跌，跌幅更達３５.４％。但３月以後，股價卻又領先反映地價將大漲的行情，到６月底止，已大漲５７％。這顯示，股價和地價，就像兔子和烏龜在賽跑，兩者方向雖然一致，但兔子跑得快、跳得高，烏龜則會慢慢地、穩穩地達陣。

對資金大戶來說，只要趨勢確定，他們不會放過任何賺錢機會。有錢人會兵分兩路，一隊資金在房市獵地炒樓，慢慢賺土地的長期增值，另一隊資金則在股市布局資產股，大賺資本利得。

財力有限的小投資人，無法像大戶一樣兵分二路，無力參與獵地炒樓，但買資產股賺台灣資產增值行情，卻絕對是一個投資的好機會。

只是今年以來，資產股指數大漲１倍，指標股士紙更大漲逾３倍，未來還有賺錢空間嗎？

「這只是序曲！」群益證券資深副總裁陳志豪說，台灣資產要調升，熟悉台灣資產與價值被低估的台商和有錢人，搶先卡位。接下來，兩岸若簽訂更具體的互惠協議，陸資、外資才會大舉投資台灣資產，真正的大行情到時候才會登場。

名詞解釋：資產股和營建股不同

資產股：公司資產擁有大筆土地，占總資產比重高，統稱為資產股。這類公司土地價格上漲會帶來增值利益，土地經開發、處分也會對公司獲利帶來顯著貢獻。

營建股：土地是以興建出售為目的，所得利益依完工比例法或全部完工法入帳，因其擁有的土地、在建房屋多列為存貨，依法不能重估。所以，營建股較不具土地增值與重估題材。

資金匯流，超充沛！１.５兆等著買台灣資產

根據群益證券推估，２００９年以來有５路人馬流入台灣Parking（停泊）的資金逾新台幣１.５兆元，隨時準備在台灣挑貨投資。

5路資金回流台灣

內資：逾１兆元

壽險業：逾２,５５０億元

外資：１,５００～２,０００億元

陸資：逾２００億元

融資：３５２～８５２億元

過去一年，替許多台商、甚至陸資在台灣買樓、看地的顏炳立，同樣看好這波台灣資產增值的大行情，他認為，過去廿年，兩岸三地有３波土地資產卡位的大行情，先是中國大陸、再是香港，現在輪到台灣。

「好東西永遠不夠買，僧多粥少，價格就會被墊高。」顏炳立說，因此當土地價值長期看漲，擁有好土地的企業，也就是資產股的身價，自然會跟著水漲船高。

這個股價領先地價反映的法則，在香港已經得到證明。２００３年初，香港經濟剛從衰退轉向復甦，房市和股市才止跌回穩。這時，香港傳出，將與中國簽署CEPA（中國與香港關於建立更緊密經貿關係的安排），到７月正式簽訂前，房市還沒動，地產股就先漲了１０％。

待７月CEPA簽訂後，陸資、外資開始大搶香港資產，從土地、擁有土地的企業，到資產股全買，股房二市漲勢全開，其中，地產股最強，３年內大漲２２０％，而房地產指數則只上漲６０.９６％。

香港經驗   政策利多，添火力！　3大政策為股房二市打強心針

現在，香港經驗將複製到台灣。瑞銀證券副總裁鍾朝安表示，在金融海嘯後，歷經１年的修正，台灣總體經濟、投資信心已止跌回穩。接著，政府又釋放３大利多，為股房二市注入強心劑：

第１劑〉大降遺贈稅至１０％：先把台商和有錢人的錢留在台灣。

第２劑〉推動都市更新與交通建設：包括「台北好好看計畫」、台北內湖與中南部的捷運通車等，加速國土開發建設，帶動房地產價格提升。

 第３劑〉加速開放兩岸投資：２００９年的重點在簽訂「金融監理合作備忘錄」（MOU）與「兩岸經濟合作架構協議」（ECFA）。

其中，兩岸開放投資，是台灣價值調升最關鍵的一劑。儘管MOU、ECFA尚未簽成，各路資金已先錢進台灣做準備。

「現在資產股還在初升段！」統一證券自營部副總經理楊凱智說，因為現在還都是台商、有錢人等「內資」在買，等到２個協議完成簽訂，正式開放陸資來台，將會見到陸資企業在台灣房市、股市和各產業，展開大採買，那時才是資產股主升段來臨。

大盤回檔，買點到！能實現土地開發的公司最讚

在股市有卅年資歷的獨立分析師賴憲政（編按：股市憲哥）認為，資產股初升段漲多後，有拉回壓力，不妨在８月台股進入淡季、資產股跟著大盤回檔整理時，「挑對股，逢低買進。」

如何挑對資產股？一向只有「本夢比」的資產股，是否有合理評估標準？在２００６年資產熱中，率先喊進資產股而讓客戶大賺的瑞士信貸證券分析師葉昌明指出，真正有價值的資產股，應同時具備：土地資產地段好、面積大、取得成本低且久未重估、容積率高、開發及執行力佳。

以地段看，顏炳立老話一句：「供需決定價值！」一個地區，就業機會多、基礎建設與生活機能成熟、居民所得高，對房地產的需求就高，當需求大過供給時，土地就會增值。

按此標準，全台長線最看好區段包括以下１０區：台北市中心、信義計畫區、南港、內湖、士林、板橋、新店、以七期為重的台中、開發新市政中心的台南，及打造經貿園區的高雄。

不過，資產股要能漲，除了土地位在好地段外，公司對土地的開發態度，是更重要的關鍵。賴憲政指出，若公司開發積極而且具體，市場就能精算出較確實的重估資產每股淨值，若算出來的重估價值，是帳面上每股淨值的１倍以上，股價就很有成長動能和空間。

但今年以來，資產股普遍大漲，甚至漲到接近市場所試算的重估淨值，接下來除非又有政策和題材利多，否則應要進行整理。若股價拉回到重估每股淨值８折以下，進場投資的風險會較低。

賴憲政以他對資產股多年觀察研究，將資產股分為３種類型：

１.拿香對拜型：這些公司擁地自重，因為很少處理，永遠有題材，但只在炒作初期，股價會有表現，往往是來得快、去得也快。這類股票可以農林、大同等老牌資產股為代表。

２.開花結果型：公司的土地已經開發，增值利益已實現，因為欠缺未來想像空間，爆發力會比較小。厚生、士電屬於此類。

３.有夢務實型：這類資產公司，土地接近開發完成，可能幾年內可以看到獲利，在題材實現前，消息多，最受市場青睞、人氣最旺。龍頭股台肥、士紙都屬此類。「以前，資產股炒作夢題材，但現在，誰能圓夢，投資人才會埋單！」

在台股１,２７３家上市公司中，哪些公司的土地坐落在前述１０大看好區段內、而且屬於「有夢務實」型，能真正實現土地開發利益，且對股東權益、每股盈餘（EPS）貢獻度高？

為找出「土地含金量」高、開發價值大的好股，《Smart智富》月刊按３項標準：

１.在好地段有大筆低價庫存土地；

２.土地已做實質開發且進度透明；

３.股價比土地資產目前市價要低。

然後分４步驟篩選出３２檔優質資產股，再經１２位地產與投資專家票選、推薦出下半年最看好的５檔個股：台肥、遠紡、裕隆、士紙、國產。

這些資產股在上半年的漲幅優於大盤，法人仍看好它們下半年的表現。投資人不妨從專家的推薦中，擇一加入自己的投資組合，讓你的今年投資報酬，也能一起大增值！

經典笑話、爆笑、趣聞、智慧、智富、財經、經濟、政黨、政論、人文、社會、真相…盡在股哥

內文出自熱心網友E-mail。